能繁母猪“4连降”，难改“产能过剩”！机构：警惕市场踩踏式大跌

　　农业农村部存栏数据显示，4月，我国能繁母猪存栏4284万头，环比下降0.5%，同比增加2.6%。能繁母猪存栏连续4个月环比下降，对应未来生猪供应趋势性下降。但从同比表现来看，目前我国能繁母猪存栏量仍高于去年同期，过剩产能去化进度较慢，猪价筑底周期将被延长。
　　养殖业分析：2022年末：能繁母猪存栏4390万头，全年生猪出栏近7亿头，家禽出栏161.4亿只
　　6月5日，国家发改委价格监测中心网站发布《2023年5月第5周猪料、鸡料、蛋料比价》。全国猪料比价为4.20，环比微涨0.72%。部分养殖单位月度出栏计划完成缓慢，养殖端销售压力仍存，同时国内多地高温天气导致鲜销产品走货滞缓，屠宰企业开工率略降，供需两端双重利空之下，猪价偏弱运行，但周均价水平仍略高于上一周。

一、短期内养殖单位出栏节奏或较为稳定，市场暂未出现明显利多提振，预计下周猪价或延续偏弱震荡走势。

　　行业悲观预期持续蔓延，今日上午，猪肉概念股持续下挫，华统股份、京基智农跌超4%，巨星农牧、益生股份、新五丰等跟跌。
　　广发期货于今日指出，警惕生猪期货出现大幅杀跌。近期生猪现货稳中偏弱，部分市场人士对于6月的现货行情仍有所期待，但笔者认为，随着14+元/公斤的价格持续运行，高杠杆的生猪产业链的资金链压力未来只会越来越大，需要警惕现货市场出现踩踏式大跌，进而带崩高升水的期货盘面。
　　农业农村部存栏数据显示，4月，我国能繁母猪存栏4284万头，环比下降0.5%，同比增加2.6%。能繁母猪存栏连续4个月环比下降，对应未来生猪供应趋势性下降。但从同比表现来看，目前我国能繁母猪存栏量仍高于去年同期，过剩产能去化进度较慢，猪价筑底周期将被延长。

二、冻品库存处于较高水平

　　同时，当下生猪的冻品库存，无论是涌益咨询的口径还是钢联的口径，都处于一个较高的水平。前期市场对国家收储的预期较强，即使明知道收储不改变行业周期和大趋势，仍有不少屠宰场积极进场扫货、建立冻品库存，准备未来升值后待价而沽。这部分高价冻品库存面临着减值压力，如果猪价迟迟不启动上涨甚至下跌，那么冻品库存继续保留在冷库的意义或者价值便不复存在。因此，一旦接下来市场对于生猪现货行情从平稳变成悲观，那么部分商家会进行抢跑，通过提前将冻品流入现货市场进行止损，期待后期有更低的价格再进行补库，这势必会助跌行情的发展。

三、需求疲软，“二育”没有积极性

　　夏天是传统的消费淡季，主要因为高温下老百姓对于肉类蛋白的摄入会有所下滑。今年不仅猪肉价格下跌，牛肉、肉鸡价格也出现了明显回落。在整体肉类蛋白供应宽松的大背景下，猪肉价格易跌难涨。如果说2月份的二次育肥急涨急跌已经“打脸”了一次投机养殖散户，那么4月份的二次育肥推涨乏力的行情已经足够打压热情，在进入需求淡季且标肥猪价差不适合养大肥的大背景下，6—7月做二次育肥的积极性已经不复存在。

四、仔猪下跌，市场情绪转弱

　　如果1个月前的仔猪价格刚开始下跌只是正常的市场调整，那么持续4周的下跌则足以说明市场情绪开始变得冰冷，规模场养殖户对于后市行情的看法开始转变为悲观，持续低迷的猪价、负利润使得高杠杆的养殖行业陷入囚徒困境。一旦先知先觉的聪明资金提前止损，那么不破不立的价格走势会让猪价重蹈2021年夏天的覆辙。而仔猪在一定程度上也反映了市场养殖户对于后市行情的看法。在整体育肥猪养殖利润较差的背景下，仔猪的养殖利润即将进入去化阶段。